山东墨龙(002490.CN)

山东墨龙:产品全面、拓展稳健的石油钻采专用设备供应商

时间:10-09-29 00:00    来源:海通证券

投资建议:山东墨龙(002490)石油机械股份有限公司是回归A股中小板的首家H股公司,产品涉及石油钻采成套机械设备及除电机外的主要关键部件,在产品链完整性和客户覆盖等方面具有领先优势。石油钻采专用设备需求随上游油气开采力度的加大而逐步回暖,我们预计公司2010、11、12年主营收入分别为268937.89、365198.39和414012.93万元;归属于母公司所有者的净利润分别为27591.78、40517.53和48548.62万元;全面摊薄每股收益分别为0.69、1.02和1.22元。综合考虑同行业公司估值情况、新股发行估值情况和A+H股两地溢价情况,我们认为选取28-32倍的2010年PE比较合理,对应询价区间为19.37-22.13元,对应2009年的发行后摊薄PE为28.79-32.91倍。

风险提示:(1)海外市场对中国产品的双反调查将影响公司出口增长;(2)若国家大幅下调出口退税率,将影响公司利润水平;(3)人民币汇率升值将增加汇兑损益;(4)国内同行业扩充产能将加剧业内竞争影响收入和盈利增长。