山东墨龙(002490.CN)

山东墨龙调研报告:行业强势公司出彩

时间:11-01-14 00:00    来源:东北证券

公司是一家专业的石油机械制造与服务商,主导产品有:油套管、管线管、钻杆管体、液压支柱管、抽油管、抽油泵、抽油机等,产品的市场占有率处于行业领先地位。

公司油套管和油管的综合产能已经达到65万吨/年,并将于2013年完全达产。毛利率与原油价格呈现较明显的正相关性,在今后两三年内,公司产品的毛利率将能够维持在17%以上的水平,业绩将随着营收规模的增加而同步增长。

公司于2004年4月在香港联交所创业板上市,并于2007年2月转入主板(HK568)。公司的目标是凭借多年在石油机械市场的良好信誉和领先地位,不断提升产品的开发和生产能力,加快新产品,特别是高性能、适合复杂工况的石油机械及工具,矢志成为国际知名石油机械制造服务商。

我国的能源装备制造业是我国重要的战略新兴产业,能源装备制造业的7个细分行业,油气勘探开发及管道、海洋油气钻探为其中的两个。公司是国内同行中少数几家专注于油井管及配套石油机械生产商,在产品的质量控制、产品的多样性和配套性方面具有显著的优势。

基于公司良好的成长预期,给予公司A股35倍左右P/E是合理的,目标价格28.00元,对应2010年、2011年预期P/E值分别为40.00倍和28.57倍。给予公司A股“谨慎推荐”的投资评级。